銅價可能進一步下跌；全球經濟也是如此

      由于對冠狀病毒疫情的恐慌日益加劇，最近銅價及其不穩定并已經是歷史新低，銅一直都有著全球經濟晴雨表的稱號，其價格走勢也可以反映全球經濟的風向，目前的銅價已經是逾四年低位；在新冠疫情恐慌氣氛下，各相關主要國家都開始封國封城，停止經濟活動，致使投資人全面拋售基本金屬倉位；據約翰霍普金斯大學稱的數據，全球確診的冠狀病毒病例超過35萬例，有記錄的死亡人數超過20000人。這種疾病的迅速傳播導致股票和大宗商品市場出現暴跌。

      如此不穩定的銅價也影響了很多行業包括線纜線材等制造業的生產，導致成本難以掌控。

首先，我們來看兩張圖表，它們表明銅價可能還會進一步下跌。

在全球增長強勁的情況下，銅生產商往往賺錢，而黃金生產商則往往在人們高度恐慌的時期賺錢，比如經濟衰退時期。因此銅金比是可以反映宏觀經濟表現的指標；由于對冠狀病毒疫情的經濟影響的擔憂日益加重，以及主要生產國沙特和俄羅斯未能就減產達成共識，石油價格在最近幾周也出現暴跌；

　　在這張圖表中，布倫特原油價格和銅價之間有著明顯的歷史相關性。

為什么大宗商品和銅價有關系，主要有兩個原因：第一，其需求與全球經濟增長和活動有關。其次，石油價格影響生產銅的邊際成本，因為石油在整個采礦過程中都在使用。油價比銅價下跌得更為厲害的事實表明銅價進一步下跌。“隨著時間的推移，由于油價下跌，銅生產商的生產成本將降低，其他因素不變，這將給銅價帶來下行壓力?！?/span>

　“如果邊際生產成本下降，那么生產商的利潤在銅價持平的情況下會增加，而生產商應該獲得更高利潤率的根本原因并不存在……因此，價格將會把邊際成本壓低?！薄吧a商將無法向買家證明其較高的利潤率是合理的，因此將不得不相應地降低銅的價格?！?/span>

目前花旗投行都評估銅價有進一步下挫的可能，當然花旗并不是唯一一家預計銅價將繼續下跌的投行。周二高盛將其三個月期銅價格預測從每噸5,900美元大幅調低至每噸4,900美元。由Jeffrey Currie領導的該行分析師周二在一份報告中表示，盡管一旦疫情蔓延穩定下來，金融市場可能會反彈，但“大宗商品市場是現貨資產，需求疲軟和供應增加會打壓銅價?！?/span>

短期來看，銅價可能還有一定下行壓力，首先，當前疫情仍處于上升階段，肺炎確診病例沒有出現明顯減少的跡象，所以預計宏觀悲觀情緒短期難以改善，其次，由于封城封國的影響，各種生產經營活動被按下暫停鍵，需求將明顯降低，目前已經有多家工廠經營外貿產品的接到退單，銅材廠有縮減產量的計劃，此外，雖然中國已經明顯改善并全面加速復工，但是肺炎疫情至少將在一季度影響中國經濟，投資方面，企業、施工單位延后復工，不利于銅下游的房地產、基建以及制造業需求，消費方面，短期疫情會抑制居民的消費，導致空調、汽車等需求減少，同時，肺炎疫情也會一定程度影響空調，線纜等產品的出口，另外，疫情導致相關國家間的物流運輸遇阻，消費地庫存短期難見明顯回升，但隨著疫情對需求的影響逐漸顯現，銅的庫存或出現超預期回升，現在也許還不是最壞的結果！預計后續每個國家都有相關對沖疫情的政策措施出臺，加上中國經濟的韌性較強，疫情對中國經濟的影響可能只是暫時的，未來一旦疫情得到有效控制，市場悲觀情緒終將修復，銅總也有望走出陰霾，我們預計上半年銅價很難有起色，前提當然是疫情出現拐點之后.以上僅是我們的分析意見和觀點，不構成投資決策，僅供參考！